EBITDA y acceso a capital privado: ¿cómo influye en tu préstamo?

El EBITDA es uno de los principales indicadores que se utilizan para analizar la viabilidad de una operación de financiación privada para empresas, ya que refleja la capacidad de generación operativa de un negocio y permite estimar su potencial para asumir deudas y cumplir con las obligaciones de pago.

A continuación, te contamos cómo este indicador influye en el acceso a capital privado y en las condiciones de financiación que puede obtener una empresa.

¿Qué es el EBITDA?

El EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) es un indicador financiero que mide la capacidad de una empresa para generar beneficios a partir de su actividad operativa antes de deducir intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones.

Su utilidad radica en aislar el rendimiento real del negocio, sin tener en cuenta el impacto de la estructura financiera, la política fiscal o los criterios contables aplicados sobre los activos, ofreciendo así una visión más precisa del flujo de caja operativo recurrente.

De hecho, el EBITDA permite analizar de forma rápida la viabilidad corporativa en términos de rentabilidad y facilita la comparación entre empresas mediante múltiplos homogéneos. Además, este indicador se utiliza como referencia para evaluar la solvencia y el grado de apalancamiento financiero, aspectos básicos en cualquier proceso de acceso a capital privado o estructuración de deuda.

¿Cómo se calcula el EBITDA?

El EBITDA se puede calcular utilizando dos enfoques distintos, en función del punto de partida dentro de la cuenta de resultados. Por un lado, se puede obtener a partir del resultado de explotación, llamado EBIT (Earnings Before Interests, Taxes), al que se le suman las amortizaciones y las depreciaciones.

Así, la fórmula en este caso sería:

EBITDA = EBIT + Amortizaciones + Depreciaciones

Por otra parte, también se puede calcular teniendo en cuenta el beneficio neto, es decir, el resultado obtenido una vez deducidos los impuestos, intereses, amortizaciones y depreciaciones. Por tanto, para calcular el EBITDA habrá que volver a sumar dichos conceptos, utilizando la siguiente fórmula:

EBITDA = Resultado neto + Intereses + Impuestos + Amortizaciones + Depreciaciones

Ambas fórmulas permiten aislar la capacidad operativa del negocio para generar resultados, sin tener en cuenta el apalancamiento financiero ni criterios contables. Así, se puede obtener una base homogénea para analizar múltiplos, evaluar la solvencia y calcular los ratios de cobertura utilizados en la evaluación del riesgo crediticio.

¿Por qué se analiza el EBITDA al pedir un préstamo?

El EBITDA es uno de los principales indicadores utilizados en el análisis de riesgo crediticio porque permite evaluar la capacidad de una empresa para generar recursos con los que hacer frente a sus obligaciones financieras. A diferencia del beneficio neto, no está condicionado por la estructura financiera ni por criterios fiscales, lo que permite comparar empresas con distintos niveles de apalancamiento.

En la práctica, este indicador sirve para estimar la capacidad de repago futura y evaluar cómo respondería el negocio ante distintos escenarios, sin comprometer su viabilidad. A partir de él se determinan niveles de endeudamiento razonables y se analizan los ratios de cobertura en relación con el flujo de caja operativo.

Asimismo, el EBITDA se utiliza como base en la valoración mediante múltiplos, expresados en “x veces el EBITDA”, que relacionan el valor de la empresa o su deuda con su capacidad operativa de generar resultados.

Ajustes al EBITDA: el uso del EBITDA normalizado como referencia

En el análisis de riesgo no siempre se utiliza el EBITDA reportado en la cuenta de resultados, ya que puede incluir efectos no recurrentes o elementos extraordinarios que distorsionan la capacidad real de generación de caja. Por ello, se aplican ajustes que dan lugar al denominado EBITDA normalizado, que busca reflejar un nivel de rentabilidad operativo más acorde al rendimiento recurrente del negocio.

Estos ajustes suelen eliminar ingresos o gastos atípicos, reestructuraciones puntuales o decisiones contables que no forman parte de la actividad habitual del negocio. El objetivo es depurar el resultado para aproximarlo a un escenario más realista y estable.

Por eso, en el análisis de solvencia y apalancamiento financiero se utiliza como referencia el EBITDA normalizado o ajustado, dado que permite evaluar con mayor precisión la capacidad de la empresa para asumir deuda en condiciones normales de mercado.

Ratios de cobertura de deuda: ¿cómo se mide la capacidad de pago?

El EBITDA actúa como punto de partida en el análisis de riesgos, porque refleja la capacidad de generación operativa de la empresa, pero a partir de esta métrica se construyen distintos indicadores que permiten traducir ese rendimiento en términos de apalancamiento financiero y capacidad de repago.

Entre estos indicadores se encuentran los ratios de cobertura, que relacionan el EBITDA o el cash flow operativo con la deuda financiera y sus costes asociados. Veamos cuáles son los que se utilizan con mayor frecuencia.

Tipos de ratios de cobertura más utilizados

El análisis de riesgo financiero se apoya principalmente en tres métricas clave, que son:

• Net Debt / EBITDA (Deuda neta / EBITDA): no es un ratio de cobertura en sentido estricto, sino un indicador del apalancamiento en relación con la generación operativa de la empresa. Expresa cuántas veces el EBITDA anual equivale a la deuda financiera neta, por lo que se utiliza como referencia para analizar la estructura de capital en términos de múltiplos.
• Interest Coverage Ratio (Ratio de cobertura de intereses): mide cuántas veces el EBITDA generado en el periodo es suficiente para cubrir el pago de intereses de la deuda. Indica la capacidad del negocio para asumir el coste financiero con su resultado operativo.
• Debt Service Coverage Ratio – DSCR (Ratio de cobertura del servicio de la deuda): analiza la capacidad de la empresa para cubrir el pago completo de la deuda, es decir, intereses y amortización del principal, a partir del cash flow operativo. Por tanto, refleja la capacidad real de repago en términos de caja disponible.

Ratio	Fórmula	Tipo	¿Qué mide?	Interpretación
Net Debt / EBITDA	Deuda financiera neta / EBITDA	Apalancamiento	Nivel de deuda respecto a la generación operativa	Cuanto mayor es el múltiplo, mayor es la dependencia de la deuda frente a la generación del negocio
Interest Coverage Ratio	EBITDA / gastos financieros	Cobertura de intereses	Capacidad de pago de los intereses	Margen de seguridad para cubrir el coste financiero
Debt Service Coverage Ratio	Flujo de caja operativo / (principal + intereses)	Cobertura total	Capacidad de repago completo de la deuda	Solvencia real frente al servicio de la deuda

¿Cómo optimizar el EBITDA y acceder a mejores opciones de financiación?

A la hora de estructurar un préstamo de capital privado, las condiciones de la financiación suelen depender en gran medida del nivel de EBITDA y de su calidad como indicador de generación operativa recurrente.

Si necesitas optimizar este indicador para acceder a mejores condiciones de financiación para tu empresa, puedes llevar a cabo las siguientes acciones:

• Depurar ingresos y costes no recurrentes: identifica y separa aquellas partidas extraordinarias que no reflejen la operativa habitual, de forma que puedas presentar un EBITDA normalizado, mejorando la percepción del riesgo y la comparativa con otras compañías.
• Mejorar la eficiencia operativa: reducir costes innecesarios, optimizar los procesos internos y ajustar la estructura de gastos fijos y variables permite incrementar el EBITDA sin depender exclusivamente del crecimiento de las ventas.
• Optimizar el cash flow operativo: reducir los plazos de cobro, optimizar la gestión de pagos a proveedores y controlar el nivel de inventarios permite mejorar la generación de flujo de caja operativo, que es lo que realmente determina la capacidad de repago de la deuda.
• Incrementar los ingresos por ventas: diseñar estrategias de crecimiento comercial orientadas a la apertura de nuevos mercados y la diversificación de productos permite aumentar el volumen de facturación. Del mismo modo, revisar las políticas de precios y condiciones comerciales también puede mejorar el EBITDA sin necesidad de incrementar las ventas.
• Reforzar la estructura de activos operativos: reducir los activos infrautilizados o poco eficientes y mejorar el rendimiento de los recursos productivos permite disminuir los costes de depreciación asociados y mejorar la eficiencia global del EBITDA.

Preguntas frecuentes sobre el EBITDA

¿Para qué sirve el EBITDA además de para acceder a financiación?

El EBITDA se utiliza para analizar la rentabilidad operativa de una empresa sin la influencia de aspectos financieros y tributarios. De hecho, es una referencia habitual para valorar la solvencia y la capacidad de generar resultados a partir de la actividad principal.

También es una métrica significativa en valoraciones empresariales, procesos de compraventa y análisis comparativo entre compañías, ya que permite evaluar el rendimiento operativo de forma homogénea dentro de un mismo sector.

¿Cuál es la diferencia entre EBITDA y EBIT?

La diferencia entre ambos indicadores es que el EBIT incluye las amortizaciones y depreciaciones, mientras que el EBITDA las excluye. Esto implica que el EBITDA refleja el resultado operativo antes de la pérdida de valor de los activos, mientras que el EBIT muestra un beneficio más próximo al resultado contable real.

¿Es lo mismo EBITDA y cash flow?

No, son conceptos diferentes. El EBITDA mide el resultado operativo de la empresa a partir de su actividad principal antes de deducir intereses e impuestos, mientras que el cash flow refleja el dinero real que entra y sale del negocio. Una compañía puede tener buen EBITDA y, aun así, tener problemas de liquidez si no gestiona bien los cobros y los pagos.

¿Cómo influye el EBITDA en el importe del préstamo?

El EBITDA es una de las variables más importantes para determinar la capacidad de endeudamiento de una empresa. Por eso, cuanto mayor y más estable sea, mayor será también el importe de financiación al que se puede acceder, por norma general. Las entidades financieras lo utilizan para calcular ratios de apalancamiento y valorar el riesgo de la operación.

¿Qué pasa si el EBITDA de una empresa es bajo o negativo?

Si el EBITDA es bajo, significa que la empresa está generando poca rentabilidad con su actividad, limitando su capacidad de crecimiento y de acceso a financiación en condiciones favorables. En caso de que sea negativo, implica que los costes operativos superan a los ingresos generados, por lo que el negocio no es rentable a nivel operativo antes de considerar impuestos, intereses y amortizaciones.